加拿大的油砂资源占全球的85%，近年来油砂交易集中在加拿大。数据显示，加拿大的原油储量继沙特阿拉伯和委内瑞拉之后位于世界第三。加拿大的1790亿桶原油储量中，有1700亿桶储量是位于阿尔伯塔的油砂资源，目前日产原油150万桶，预计未来10年间将达到每天300万桶。

油砂交易现状

自2008年金融危机后，2009年加拿大上游交易数量总体比起2008年有所减少。2010年的加拿大油气行业交易（包括上游、中游和下游）数量虽有所减少，但由于单笔交易金额较大，2010年油气行业交易金额总数比2009年增加了67%，而上游交易比例占全部交易的99.7%。2010年加拿大的交易主要集中于阿尔伯塔的油砂和亚洲石油公司，油砂交易数量是2009年的三倍。其中最大一宗为2010年4月中石化以46.5亿美元收购康菲公司在Syncrude油砂项目运营的9.03%的权益；PTT以22.8亿美元从Statoil ASA公司手中收购Kai Kos Dehseh油砂项目40%的权益，这也开启了泰国进军加拿大油砂市场大门；除此之外，Total SA以24.3亿美元收购Suncor资产，Total加拿大公司已15亿美元收购UTS能源公司，BP PLC以9亿美元收购Terre de Grace油砂项目75%的权益，中国投资公司（CIC）8.17亿美元收购Penn West Energy Trust北阿尔伯塔地区沥青资产45%的权益，KNOC子公司Harvest Operations Corp以3.74亿美元收购BlackGold油砂项目100%的权益

2011年，由于加拿大上游交易数量和金额减少，整个油气行业交易比起2010年都有显著下滑。2011年延续2010年的态势，交易焦点仍围绕着亚洲国家的投资，虽然投资额大幅度降低。但在油砂方面，2011年10月CNOOC以21亿美元收购OPTI公司最为惹眼；Petronas入资11亿美元与Progress Energy的结盟成为马拉西亚初登加拿大油砂市场之作；除上述两宗油砂交易案外，2011年油砂交易方面别无建树。

2012年，CNOOC以151亿美元收购加拿大油砂运营商尼克森，同时承担尼克森当前债务43亿美元。这是中国企业有史以来最大规模的海外并购，也是中国国有实体进军北美能源产业最雄心勃勃的计划。另一项交易是，马来西亚国家石油公司斥资合52.3亿美元收购Progress Energy Resources。

油砂交易波动原因

动最直接的原因是油价的波动和对油价的预期。油价对于油砂交易的影响是至关重要的。油砂作为非常规能源，近些年得到了各个能源公司、能源消耗大国的关注以及加拿大政府大力的推广，但实际情况是，根据阿萨巴斯卡的数据，国际油价达到50～60美元/桶时，油砂开采才有利可图。除此之外，如果加上长途运输成本，除非油价持续上涨并保持高位，否则对资本密集和投资回收期长的油砂项目进行开发，商业上很不划算。

然而，油价并不是决定油砂交易的唯一因素，影响油砂交易的因素还有很多：

一是国家石油公司能源战略因素。近些年中国国家石油公司，包括中石油、中石化以及中海油分别在2009、2010、2011及2012年收购的加拿大油砂项目，以及近几年亚洲其它国家的石油公司包括韩国国家石油公司、泰国的PTTEP以及马来西亚的Petronas等，对加拿大油砂项目进行收购、投资，一方面体现了亚洲国家由于经济高速发展对能源需求不断增加，促使亚洲国家能源公司全球范围内锁定资源资产以确保能源供给价格的稳定；另一方面多元化公司资源资产以及对非常规能源技术上的学习、长期效益上都有一定战略意义。

二是环保因素。油砂是一种混合物，主要成分当然是固态的石油，但同时又混合了大量的砂、粘土、水、沥青等成分，从中提取石油过程相对复杂，正是这复杂的炼油过程饱受诟病。2010年3月，Keystone XL美加输油管道顺利拿到了加方的准建许可，但美国方面的审批却一波三折，环保人士的反对是主要原因。2011年8月，美国环保人士在白宫外展开为期两周的静坐活动，反对从加拿大兴建输油管道。无独有偶，欧洲对加拿大油砂产业也是“落井下石”。2011年10月，欧盟委员会“效仿”美国加州，提议将油砂提取原油归类为比从常规油井中提取的石油更脏的燃料来源。并且，欧盟在其新推出的燃料质量控制规定中认定，油砂产品的二氧化碳排放量要比传统原油产品的排放量高22%。按照这种计算方式，2013年后，欧洲的碳交易机制全面实施后，为应对碳排指标，加拿大油砂炼油的成本势必将要上升。这一环保因素一定程度上影响了油砂项目的吸引力，对油砂交易造成一定影响。

三是非常规能源—页岩油气项目吸引了更多注意力。急速发展的非常规能源（包括页岩油、页岩气和油砂）引发全世界范围的关注。页岩气目前占全美天然气产量的30%，据预测页岩气可采储量能够满足美国100年的天然气需求。因此，美国天然气市场已由净进口逐渐变为净出口市场。2010年和2011年大型独立公司（Large Independents），国家石油公司（NOCs）和PE公司抢购页岩项目，2011年全年页岩项目总交易金额达660亿美元，占全球上游交易总金额的近一半。这种同属非常规资源的页岩项目得到的关注显然比油砂要多，这也再很大程度上影响了油砂项目的交易。

当然，技术进步，经济环境，资金充足程度，原材料成本，劳动力成本，其他替代能源（如太阳能，风能等可再生资源）的发展程度等众多因素都会影响油砂项目的交易情况，然而短期内直接影响因素还是主要为上述的四个方面。

油砂交易趋势

由于受到主要因素的影响，油砂项目的交易情况短期内不会再现2010年的繁荣，当然2012年CNOOC的大宗交易有其一定的国家战略考虑，该笔交易大大超出市场的预计。虽然原油价格预期为上涨，对于油砂交易利好，但由于前期国际石油公司、国家石油公司和投资者对油砂的战略布局已基本完成，短期内很难再有大手笔。虽然亚洲国家石油公司，尤其是中国国家石油公司的海外收购还远未达到峰值，但由于前期中国国家石油公司的几个收购案以及亚洲其它国家石油公司的收购案的集中释放，以及中国收购目标向非洲和南美的逐步转移，短期内不会出现2010年的油砂交易热潮。此外，环境因素的影响虽然会随着油砂开采、提炼技术水平的提高而得到缓解。非常规能源的页岩油及页岩气的热度极高，美国由于页岩资源的存在已逐步减少资源对外依存度，尤其是对于中东地区的依赖。天然气已越来越受到美国人们的重视，被誉为“桥梁燃料”（bridge fuel）----由煤、石油等燃料到清洁燃料的一种过渡燃料，而美国的天然气30%的产量来自页岩气项目，这足以说明近期页岩项目的热度不会降低。这在一定程度上掩盖了油砂项目的光辉，油砂交易很难恢复2010年的状态。

2011年油砂交易少的重要原因之一是，石油公司的主要精力已经放在执行项目上，然而无论是在执行项目还是待审批项目又或是未申请项目，后期的资金需求仍是不可避免的。据RBC Capital预测，加拿大新兴的油砂公司基于项目需要还会有近200亿美元资金需求，这笔资金一方面可以通过股权融资、债券融资实现，另一方面则要通过权益出售、资产出售甚至公司出售来实现。而这些新兴油砂石油公司在下个10年中会成长为更大的更有实力的石油公司，根据各新兴油砂石油公司所拥有和获取的资源和产量潜能情况，很可能成为国际石油公司、国家石油公司或者投资机构的收购目标。可预见的未来，石油仍是最主要能源，油砂作为石油储量的重要资源，长期来看仍有较好发展前景。