原油减产延期助推油价稳步上涨
时间：2020-06-10 11:39
来源：
作者:songxinyuan
受全球经济重启推动需求复苏提振及欧佩克+达成延长减产协议影响，国际油价继续上涨。当地时间6月5日，布伦特原油价格上涨5.78%，至每桶42.3美元；WTI原油价格上涨5.72%，至每桶39.55美元。两油价差缩小至2.75美元。
欧佩克已同意将创纪录的减产幅度延长一个月，以进一步支撑油价复苏。6月6日，欧佩克与非欧佩克产油国以视频方式召开部长级会议，并就减产事宜达成协议。会议发表声明称，宣布将延长目前的减产协议,欧佩克与非欧佩克产油国同意将日均970万桶的原油减产规模延长至7月底。同时，包括伊拉克和尼日利亚在内的一些国家已承诺全面实施减产措施，并在7月至9月期间进一步减产，以弥补5月和6月未能实现减产目标的损失。欧佩克现任主席、阿尔及利亚能源部长穆罕默德?阿尔卡布(Mohamed Arkab)总结了欧佩克的观点，称:“尽管迄今取得了进展，但我们不能坐以待毙。”
原油的利好消息包括美国钻井公司连续4个月削减石油和天然气钻井平台，连续第五周将石油和天然气钻井平台削减至历史最低水平。此外，欧佩克将在6月下旬再次召开会议，对石油市场重新评估。
欧佩克延期减产一波三折。有机构认为，谈判结果会引起期货市场短线波动，但原油未来上涨动能依然充满不确定性。摩根士丹利首席石油分析师马丁·拉茨表示，石油供应调整非常快，将帮助市场实现再平衡。但是如果欧佩克放松减产措施，市场可能会很快回到一个更弱的局面。美国银行认为，反弹的速度比预想快，随着夏季燃料需求达到峰值，产量或将回升。
在过去3个月低油价冲击下，全球油气产能已大幅下降。咨询机构雷斯塔预计，今年夏天原油市场会出现需求量超过生产量，这将为油价提供强劲支撑。不过鉴于当下库存高企，即使未来出现这一情况，市场也不会出现油源紧张的问题。
目前全球待售油气资产可采储量中，液体燃料储量超过50亿桶和天然气储量超过75亿桶，很多项目是石油巨头们在需求骤降造成油价暴跌之后决定出售的，不包括自去年四季度以来宣布的非常规资产和美国境内资产。这表明在当前低油价态势下，石油巨头要么在其成熟的投资组合中专注于已建成的优质高产项目，要么必须削减新建项目成本。石油巨头们拥有全球近70%液体燃料储量和50%天然气储备。
雷斯塔能源高级上游分析师Siva Prasad表示：“石油巨头们首先试图剥离的是低优先级资产，但也有企业认为现在是进入石油行业或低价收购油气资产以扩大投资组合的最佳时机。”以埃克森美孚和雪佛龙出售可采项目最为积极。以雪佛龙为重塑全球投资组合正寻求出售其在尼日利亚包括陆上和浅水区8个区块的股权的战略举动，及道达尔希望2020年内在全球出售50亿美元资产引业内高度关注。
资本入股合作开发成为资产收购主流。在此，即使如沙特阿美这样具备雄厚实力的石油公司，在拓展全球业务时，也在油价暴跌之际，趁机大笔入股国际石油巨头，在需求低迷的市场上购买被低估的油气资产。据道琼斯4月9日报道，沙特公共投资基金（PIF)公开买入挪国油、壳牌、道达尔和埃尼公司四家欧洲石油巨头的股份，价值达10亿美元。数据显示，3月30日至4月6日期间，摩根大通在沙特的一个账户买进约1450万股挪国油股票，占总股本的0.43%，此举使其成为挪国油的第12大股东。
为应对疫情导致的石油需求萎缩， 4月12日，OPEC+达成历史性减产协议，自5月1日起启动首轮减产，规模为970万桶/日，为期两个月，相当于全球石油供应总量的10%。自2020年7月起至年底，减产规模缩减至770万桶/日，自2021年1月至2022年4月，据悉，沙特和俄罗斯已经同意将创纪录的减产措施延长一个月，而不是像之前计划的从7月起下调减产幅度，但他们的前提条件是OPEC+所有成员国完全履行减产承诺，此前未完成的国家不但要履行已经达成的协议，还额外减产，将过去未遵守产量配额的部分补足。减产规模为580万桶/日。
减产措施实施后，油价快速上涨，在刚刚过去的5月，国际原油市场迎来史上最大月度涨幅。美国WTI原油期货主力合约涨幅高达85.02%，稳定至30美元上方；布伦特原油期货主力合约涨幅也超40%。
知情人士称，尼日利亚、安哥拉和哈萨克斯坦已经充分保证将提高减产履约率，但伊拉克目前未有明确表态。截至记者发稿，产油国各方没有就协同减产幅度达成一致。
根据彭博社的调查，5月份OPEC减产总体履约率为77%。其中沙特、阿联酋和阿尔及利亚等国完全履行了减产义务，俄罗斯接近完成配额指标，伊拉克、尼日利亚和哈萨克斯坦履约率远远落后。
路透社消息，墨西哥能源部长罗西奥·纳赫勒(Rocio Nahle)6月6日表示，墨西哥将退出延长到7月的欧佩克+减产计划。
随着欧美国家逐渐解封，经济下行压力有所缓解，推升了市场对能源的需求，但其实库存危机并未完全解除。美国能源情报署(EIA)于6月3日公布了原油储备数据，5月末，美国商业原油库存已经上升至2017年3月以来新高。
瑞银财富管理4日发布最新研究报告指出，石油市场供需总体正在走向平衡，对油价构成支撑。但与此同时，最近数周油价上涨，促使部分此前因油价过低而关闭的油井复产，以美国北达科他州为例，停产量已从5月中的51万桶/天，降至5月末时的47.5万桶/天。该机构对油价短期走势保持谨慎，保持布伦特原油期货9月目标价于每桶32美元不变。
Ritterbusch and Associates总裁Jim Ritterbusch表示，在延长短期减产协议的问题上，OPEC似乎处于“做了该死，不做也该死”的两难境地。任何放弃延长当前减产的决定都会在短期内引发抛售狂潮，而将减产协议延长至下月之后，将带来更长期的利空影响。
业内人士表示，整体看，油价反弹太快，库存问题和美国页岩油减产动能下降的问题，还有美国本土的抗议和游行、贸易摩擦，这些都会影响需求端和反弹的速度。现在市场一定程度上忽略了利空。“如果从目前市场上资金的做多热情来看，油价应该能保持强势，但也需要看OPEC+会议的情况。如果单从基本面上看，油价理论上未来会呈震荡走势，甚至回调”。
油价要想全面复苏，须恢复全球需求，减少原油库存，这两项工作可能都需要长达两年的时间。Pioneer的斯科特谢菲尔德（Scott Sheffield）表示，随着许多经济体“重新开放”，需求迅速反弹至每天9400万至9500万桶。值得注意的是，需求反弹将停滞，他表示，需求在2022年甚至2023年之前都不会达到之前的水平。
就目前而言，沙特阿美可能是推动油价上涨的下一个催化剂，该公司有望在周一发布官方销售价格（OSPs），从而为6月份的油价上涨做好铺垫。
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