据油价网2023年5月15日报道，由于对经济的担忧压倒了对需求的预期，原油价格已经连续四周下跌，抹去了石油输出国组织(欧佩克/OPEC)最近宣布减产后取得的所有涨幅。

当欧佩克宣布减产时，几乎所有设有大宗商品部门的银行都匆忙更新了它们的原油价格预测，预计原油价格会比以前涨得更高。摩根士丹利是一个罕见的例外：它下调了对原油价格的预测。

摩根士丹利首席大宗商品策略师马丁·拉特斯当时表示：“欧佩克可能需要这样做才能保持他们在全球市场上所占份额不变。”他补充说，欧佩克的减产决定“揭示了一些东西，它发出了一个信号，表明我们在石油市场的位置。老实说，当需求激增时，欧佩克就不需要减产了”。

在很大程度上，拉特斯的此番说法似乎是对的。只不过问题不在于需求本身。推动原油价格下跌一直是对需求恶化的普遍预期。

事实上，在过去4周中，每日更新的油价新闻都在不断重复同样的论调：“两大经济体经济数据疲弱、对美国进一步加息的担忧、对经济衰退的担忧——这在某些行业已经成为事实，尤其是货运行业。”

显然，这些期望有着良好的基础。然而，关于石油需求的问题是，美国或其他发达国家在今年剩余时间和未来几年都不会有额外的石油需求。发展中国家将看到石油需求的增长，并有可能推高油价。

荷兰国际集团(ING)在最近的一份石油市场更新报告中表示，尽管目前原油价格仍处于低迷状态，但今年下半年情况很可能会发生变化，石油供应短缺迫在眉睫。

荷兰国际集团表示，这一预测的基础是欧佩克+产量下降，经合组织以外的需求增加，以及美国产量增长低于预期。更重要的是，欧佩克+总是有可能再次减产，这增加了油价的上涨潜力。

这家荷兰金融服务巨头并不是唯一预计今年晚些时候油价会上涨的公司。花旗银行大宗商品主管埃德·莫尔斯最近在接受CNBC采访时表示，“原油价格可能已经触底反弹，在人口稠密得多的北半球，我们正进入需求旺季。”

“欧佩克+减产和需求反弹可能会抵消其他地区需求放缓的影响…… 因此，我们预计原油价格将很快触底反弹。”澳大利亚联邦银行在5月初发布的一份报告中如是表示。

高盛银行是另一家对油价近期走势持乐观态度的银行。在3月初欧佩克+意外宣布减产前几周发布的一份报告中，高盛银行表示，如果欧佩克+每天保持200万桶原油减产协议，布伦特原油价格到今年年底每桶可能达到100美元。

同样，这是在欧佩克+宣布进一步减产暂时提振油价之前。随着时间的推移，这很可能会再次提振油价。这只需要大国的经济走向更加乐观。

当然，所有这些都只是基于历史数据和一些常识的预测。然而，市场的问题在于，它们并不总是遵循常识，而是容易受到微小的影响。

过去4周就是证据，石油交易商基本上忽略了任何基本面因素，专注于银行所称的宏观形势。他们忽略了有关炼油产能和石油进口的数据，转而关注最新的PMI数据。他们忽略了有关美国生产趋势的数据，转而关注4月CPI数据，该数据显示通胀仍是一个重大问题。

所有这些都是完全可以理解的：所谓的宏观形势对石油需求有着巨大的影响，而在高通胀和利率上升的时期，石油需求往往会下降。然而，在关注宏观形势的同时，人们忘记了一件事：尽管石油名声不好，但它仍是经济学家所说的一种非弹性商品。

这意味着，无论商品价格如何，对它的需求总是强劲的。而这反过来意味着，现在可能是交易商更多关注供应前景的时候了。因为当供应收紧时，价格就会上涨——需求将无处可去，即使在饱受通胀困扰的美国也是如此。

更重要的是，正如荷兰国际集团在其石油市场更新报告中指出的那样，欧佩克+意识到它可以在原油产量控制方面发挥作用。如果价格跌得太低，没有什么能阻止欧佩克+再次减产。毕竟，欧佩克+能失去多少市场份额呢?