非常规油气开采蕴含投资机会

非常规油气开采所需要的设备与服务包括如下：

酸化和压裂 在非常规油气的开发过程中，压裂作业必不可少。页岩气藏储层的基质渗透率和孔隙度极低，90%以上的页岩气井需要采取压裂等增产措施沟通器天然裂缝, 提高井筒附近储层导流的能力。并且，非常规油气井产量衰竭快，通常需要重复压裂和分段压裂作业。

新钻水平井和老井水平侧钻 在美国页岩气生产井中，有85%的井是采用水平井技术和分段压裂技术结合的方式开采，该技术能够提高单井日产量, 延长油气井生产周期。与水平井相关或类似的技术还有分支井、丛式井和老井水平侧钻。

根据美国油气杂志统计，美国和加拿大年钻水平井数分别占总井数12%和20%。通过水平井的应用，使美国石油可采储量增加了13.7亿吨。目前美国水平井钻井成本已降至直井的1.5～2倍，而产量是直井的3～8倍，增产综合经济效益十分显著。

国内陆上水平井应用规模、领域、水平和效果近年来均实现了跨越式发展。中石油、中石化年钻水平井从2007年开始超过了1000口以上，提高新井单井产量3～5倍，见图7、图8。

连续油管钻机 连续油管钻机的作业效率十分高，每套设备年作业能力在100～120井次。目前连续油管技术主要应用于修井、测井和钻完井3个方面。

据统计，连续油管压裂的作业时间为常规压裂的一半。由于连续油管压裂能够节约大量的作业时间，减少事故发生概率，而大幅度降低了成本，在多层压裂（3～8层）中, 连续油管压裂的费用仅为常规压裂的60%～70%。

测录试—MWD和LWD设备 水平钻井、大斜度钻井对测井设备提出了新的要求，随钻测井仪（MWD）和随钻录井仪（LWD）使用量大。MWD主要是随钻测量。测量井的方位、井斜、工具面（磁力、重力）、指导打钻。LWD在测量井的方位、井斜、工具面之上还有测量电阻率，自然伽马、井压、孔隙度、密度等，它能够代替现在的电缆测井。MWD和LWD设备的国外主要供应商是哈里伯顿和GE，国产供应商中北京海蓝科技口碑较好。

LNG设备 “油改气”是我国未来能源开采的大趋势，输气、送气将成为一个相当大的产业。

2009年，欧洲已建成长度超过15.6万千米的天然气干线管道，和长度超过119.5万千米的配气管道，这些管道纵横交错、交叉成网、四通八达。从欧洲各国天然气干线管道的密度来看，法国干线管道总长3.65万千米，与国土面积55.16万平方千米相比，干线管道密度达67米/平方千米；德国天然气干线管道总长3.8万千米，与国土面积35.7万平方千米相比，干线管道密度达106米/平方千米。比较而言，截至2011年底，我国天然气干线管道长度约为4.5万千米，干线管道密度为4.7米/平方千米，是法国的1/14，德国的1/23。 面对未来迅速增长的天然气需求，我国的天然气管网现状引出了两个问题：

一是供气能力不足。虽然我国在“十二五”期间计划实现天然管道里程增加一倍，但相对于2015年约2000亿立方米的天然气消费需求来说，管道供气能力依然有限（西气东输一线、二线供气能力合计为420亿立方米，将要开工的西气东输三线供气能力为300亿立方米）。

二是管网运营权过于集中可能会导致排他性输送。2011年中国天然气管道约为4.5万千米，其中，归属于中石油运营的有3.28万千米，占73%。其它天然气开采商能否以合理的成本使用中石油的天然气管道？答案也许是否定的。

针对这两个问题的主要解决方案就是采用LNG方式输送天然气。

制造企业竞争优势要关注三大原则

钻井需求稳增，决定油气装备制造行业整体向好。2011年，中国钻井总数预计在2.1万口左右，我们认为，未来中国年钻井数量将继续增长，主要原因有三：

第一，2020年之前中国原油需求增速维持高位，同时老井产量下滑，预计新钻油井数量将继续增加。

第二，未来我国天然气产量增速快于原油，年钻气井数量将大幅上升。目前我国天然气/原油产量比重（换算为油当量）为0.42左右，在美国该比例为1.64，与此相对应的是，近年来，美国新钻气井数约为新钻油井数的2倍，而在中国该比例依然很低。未来的天然气开采将催生大量气井。 v第三，长期来看，我国大力发展非常规气开采需要的钻井数量可能是目前的数倍。由于非常规气井的产量下滑速度很快（年内产量会下滑50%甚至更高），所以，一方面需要在富气区域持续钻井、高密度钻井，另一方面需要重复压裂来实现稳产，这都需要数倍的钻井量来实现。激增的钻井数量将意味着大量的装备需求，利好整个油气开采设备行业，据此我们认为，杰瑞股份、江钻股份、神开股份、惠博普、富瑞特装、山东墨龙、海默科技、吉艾科技等相关公司将因此受益。

原则一：公司所处油服产业链市场规模决定发展空间。油田服务市场由物探、钻完井、测录试、油田生产和油田工程建设五大板块31种服务组成。海外油服及整机设备（不含中国数据）2011年预计市场规模为2747亿美元，较2010年增长6.1%，五大板块按照其规模占整体份额排序依次为钻完井、油田工程建设、油田生产、测录试、物探，分别占全球油服市场规模的52.6%、21.2%、15.7%、6.0%和4.5%，见表3。

原则二：避开中石油系供应商的竞争，获取中国特色竞争优势。中国陆上油公司主要为中石油和中石化，系统内拥有众多提供钻采设备和服务的附属公司，产权关系纽带使得石油钻采设备及服务市场呈现寡头垄断格局。

目前中石油占据中国70%～80%的陆上油田，包括大庆、辽河、长庆、塔里木、新疆、西南、吉林、大港、青海、华北、吐哈、冀东、玉门、浙江油田等。中石化占据另20%～30%的陆上油田，包括胜利、河南、中原、西北、塔河、江苏、江汉、西南油田等。中海油则占据海上的渤海、南海西部、南海东部、东海油田等。三大油之外还有延长油田，见图9。

对于非中石油和中石化体系内的油气钻采设备及服务供应商而言，若传统产品的竞争对手为中石油下属企业，则陆上油田市场空间仅剩20%～30%；而若竞争对手为中石化体系公司，则尚有70%～80%的市场竞争空间；若业务为新兴高端装备及服务，老牌的中石油和中石化设备及油服体系难有竞争对手，市场空间最大。

原则三：产品线的拓展能力决定了公司高速增长的潜力。虽然油气钻采行业海外油服及整机设备（不含中国数据）2011年预计市场规模为2747亿美元，但是从不同细分子行业看，如果仅从事物探、测录试等业务空间狭小的子行业，全球增速也仅为10%左右，公司从事的子行业是否属于钻完井等大业务领域，或者具备较强的产品线拓展能力决定了公司高速增长的潜力。杰瑞股份的业绩高速增长，惠博普公司的产品拓展能力初步体现，在这类公司身上可以体现这一判断。

押注发展机遇不能轻视投资风险

非常规天然气的特点通常是储量大、难开发，必须依靠大规模增产措施、特殊的开发方法、先进的勘探开发技术才能做到经济有效开发。通常所说的非常规油气包括致密砂岩气、煤层气、页岩气、天然气水合物（可燃冰）等。

页岩气“十二五”规划认为，页岩气开采的科技攻关主要是资源评价技术，地球物理评价技术、水平井钻完井技术，储层改造及增产技术，涉及到的装备包括（但不限于）测井识别设备、固定及固井辅助设备、可钻式桥塞、分段压裂封隔器、3000型压裂车等，能提供相关装备的公司将直接受益。由于我国天然气管网不够发达，LNG设备在运送页岩气方面也将大有作为。

垂直井、水平井、丛式井将广泛的应用于煤层气开发，相关钻完井设备供应商将会直接受益。按照规划，我国将在沁水盆地、鄂尔多斯盆地东缘及豫北地区建设13条输气管道，总长度2054千米，设计年输气能力120亿立方米。这与煤层气目标利用量244亿立方米之间存在124亿立方米的缺口，只意味着LNG、CNG设备供应商将会受益与煤层气运输。尽管非常规油气资源开发给众多石油装备供应商带来新一轮发展机遇，但同时伴随着不可轻视的投资风险。

首先，页岩气开采所带来的环境风险可能阻碍我国页岩气开发进程。

由于页岩储藏具有低孔隙度、低渗透率等物理特性，所以其开发通常需要运用高压/超高压水力压裂技术。在超高压压裂页岩气地层的过程中，如果完井工艺和固井质量达不到特定标准，高污染的化学药品就有可能被挤入地下水储层中。这也是美国页岩气开发中存在的最大的一个技术漏洞。如果在我国未来的页岩气开发中不能很好地防范该风险，一旦发生重大环境污染事故，有可能阻碍页岩气开发进程，影响对相关上市公司业绩，对相关股票价格造成负面冲击。其次，原油价格下降可能导致油气钻采设备和油服需求下滑。最后，我国对非常规油气开发的政策支持力度不达预期等，也将成为日后影响投资的重要因素。【完】